オールウェイズゴルフ24

このサイトではJavascript機能をOnにしてご利用ください。 ページの本文へ 日本語 English 中文 RIETIについて サイトマップ ヘルプ お問い合わせ 論文検索サービス サイト内検索 メニュー 研究テーマ プログラム (2024-2028年度) プログラム (2020-2023年度) プログラム (2016-2019年度) プログラム (2011-2015年度) 政策研究領域 (2006-2010年度) 主要政策研究課題 (2003-2005年度) 経済産業省共同プロジェクト プロジェクトコンテンツ 調査 フェロー（研究員） 肩書き別一覧 アルファベット順 過去の在籍者 フェローの活動 論文 ディスカッション・ペーパー（日本語） ディスカッション・ペーパー（英語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（日本語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（英語） テクニカル・ペーパー（日本語） テクニカル・ペーパー（英語） ノンテクニカルサマリー 英文査読付学術誌等掲載リスト Research Digest 政策分析論文 調査レポート 論文検索サービス 出版物 RIETIブックス（日本語） RIETIブックス（英語） 通商産業政策史 著者からひとこと RIETI電子書籍 年次報告書・広報誌（RIETI Highlight） その他出版物（日本語） その他出版物（英語） イベント シンポジウム ワークショップ BBLセミナー 終了したセミナーシリーズ データ・統計 JIPデータベース R-JIPデータベース CIPデータベース JLCPデータベース 日本の政策不確実性指数 産業別名目・実質実効為替レート AMU and AMU Deviation Indicators JSTAR（くらしと健康の調査） RIETI-TID 長期接続産業連関データベース マイクロデータ計量分析プロジェクト 海外直接投資データベース ICPAプロジェクト リンク集 コラム・寄稿 コラム Special Report EBPM Report フェローに聞く フェローの連載 世界の視点から 特別コラム 新聞・雑誌等への寄稿 特別企画 経済産業ジャーナル 研究テーマ フェロー（研究員） 論文 出版物 イベント データ・統計 コラム・寄稿 サイトマップ ヘルプ お問い合せ 閉じる ホーム論文ノンテクニカルサマリー2021年度 ノンテクニカルサマリー 科学論文・イノベーションの質がベンチャーファイナンスに与える影響：大学発ベンチャーの事例 印刷 執筆者 福川 信也（東北大学） 研究プロジェクト アントレプレヌール・エコシステムの形成 ダウンロード/関連リンク ディスカッション・ペーパー:22-E-006 [PDF:600KB] (英語) このノンテクニカルサマリーは、分析結果を踏まえつつ、政策的含意を中心に大胆に記述したもので、DP・PDPの一部分ではありません。分析内容の詳細はDP・PDP本文をお読みください。また、ここに述べられている見解は執筆者個人の責任で発表するものであり、所属する組織および（独）経済産業研究所としての見解を示すものではありません。 イノベーションプログラム（第五期：2020〜2023年度）「アントレプレヌール・エコシステムの形成」プロジェクト 1990年代以降、日本経済は相対的生活水準が長期的に低下する「第三の危機（深尾2020）」に陥っている。その原因は労働生産性の低迷にあり、解決にはイノベーションとアントレプレナーシップの促進が不可欠である。したがって、社会に広範な影響を与えるような新しい製品・サービスの開発を行う新企業の創成は「第三の危機」脱却の観点からも重要である。2001年の平沼プラン以降、政府は大学発ベンチャーを通じた大学の研究成果の産業への移転を促進してきた。大学発ベンチャーは上流研究を技術シーズとするため、ラジカルなイノベーション（既存製品の改良でなく、新しい市場の創造）を生み出すと期待されている。ラジカルなイノベーションにはターゲットとするような既存市場が存在しないため、その市場化には高い不確実性が伴う。ベンチャーキャピタル（VC）のような媒介機関は、上流研究を起源とする技術シーズへのニーズを作り出すことで科学の市場化に伴う不確実性を軽減する。逆に、論文・特許は大学発ベンチャーの研究・技術力のシグナルとして、投資の判断材料となる。つまり、大学研究の質、イノベーションの質、媒介機関は相互に関連しつつ、大学発ベンチャーが叢生するエコシステムを規定する（図1）。 本研究は大学発ベンチャーに関わる研究者の論文の質・イノベーションの質がVC・エンジェル投資家からの資金調達に与える影響、VC・エンジェル投資家からの資金調達が大学発ベンチャーの成長に与える影響を分析した。エルゼビア社のSciVal、ビューローバンダイク社のオービスIP、経済産業省の大学発ベンチャーデータベースを組み合わせ、2433社の非バランスパネル（2015-2020年）を構築した。論文の質は学術雑誌のタイプ、分野、出版年による論文生産・引用傾向の違いを制御した Field-Weighted Citation Impact（類似の論文と比較してどの程度引用されたかを示す指標）、被引用件数、h5-index（過去5年間に発表された論文の本数と被引用件数より研究の質と量を評価する指標）で代理した。イノベーションの質は technical quality（技術の質）、market attractiveness（市場魅力度）で代理した。媒介機関はVC・エンジェル投資家からの資金調達を示す二値変数で代理した。 推計結果から以下が明らかとなった。第一に、論文の質的指標のうち、h5-indexは大学発ベンチャーがVCから資金提供を受ける確率と正の相関をもつ。第二に、イノベーションの質的指標は大学発ベンチャーがVC・エンジェル投資家から資金提供を受ける確率と有意な相関をもたない。第三に、VCからの資金提供と大学発ベンチャーの売上高成長には正の相関がある。エンジェル投資家からの資金提供にはガイド効果はない。日本の大学発ベンチャーエコシステムにおいてはシード期においてVCの存在が大きい（図2）ことを考慮すると、大学発ベンチャーの成長に寄与するVCの伴走型支援についての分析が求められる。 図1　理論的枠組みと仮説 H1　大学発ベンチャーに関わる研究者の論文の質はVC・エンジェル投資家からの資金提供にプラスの効果がある（仮説1） H2　大学発ベンチャーのイノベーションの質はVC・エンジェル投資家からの資金提供にプラスの効果がある（仮説2） H3　VC・エンジェル投資家からの資金提供は大学発ベンチャーの成長にプラスの効果がある（仮説3） EO　事業機会 図2　事業段階別の資本構成 1. 製品・サービス提供開始前（PoC前） 2. 製品・サービス提供開始前（PoC後） 3. 製品・サービス提供開始後（単年度赤字） 4. 製品・サービス提供開始後（単年度黒字かつ累積赤字） 5. 製品・サービス提供開始後（単年度黒字かつ累積赤字解消） 3F　創業者、家族、友人 VC　ベンチャーキャピタル BA　エンジェル投資家 BC　事業会社 参考文献 深尾京司(2020) 世界経済史から見た日本の成長と停滞―1868-2018 一橋大学経済研究叢書67 論文 ディスカッション・ペーパー（日本語） ディスカッション・ペーパー（英語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（日本語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（英語） テクニカル・ペーパー（日本語） テクニカル・ペーパー（英語） ノンテクニカルサマリー 2024年度 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2017年度 2016年度 2015年度 2014年度 2013年度 2012年度 2011年度 2010年度 2009年度 2008年度 英文査読付学術誌等掲載リスト Research Digest 政策分析論文 調査レポート 関連サービス 論文検索サービス 情報発信 ニュースレター 更新情報RSS配信 Facebook X YouTube 研究テーマ プログラム (2024-2028年度) プログラム (2020-2023年度) プログラム (2016-2019年度) プログラム (2011-2015年度) 政策研究領域 (2006-2010年度) 経済産業省共同プロジェクト プロジェクトコンテンツ 調査 フェロー（研究員） 論文 ディスカッション・ペーパー（日本語） ディスカッション・ペーパー（英語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（日本語） ポリシー・ディスカッション・ペーパー（英語） テクニカル・ペーパー（日本語） テクニカル・ペーパー（英語） ノンテクニカルサマリー 英文査読付学術誌等掲載リスト Research Digest 政策分析論文 調査レポート 論文検索サービス 出版物 RIETIブックス（日本語） RIETIブックス（英語） 通商産業政策史 著者からひとこと RIETI電子書籍 年次報告書・広報誌（RIETI Highlight） その他出版物（日本語） その他出版物（英語） イベント シンポジウム ワークショップ BBLセミナー 終了したセミナーシリーズ データ・統計 JIPデータベース R-JIPデータベース CIPデータベース JLCPデータベース 日本の政策不確実性指数 産業別名目・実質実効為替レート AMU and AMU Deviation Indicators JSTAR（くらしと健康の調査） RIETI-TID 長期接続産業連関データベース マイクロデータ計量分析プロジェクト 海外直接投資データベース ICPAプロジェクト リンク集 コラム・寄稿 コラム Special Report EBPM Report フェローに聞く フェローの連載 世界の視点から 特別コラム 新聞・雑誌等への寄稿 特別企画 経済産業ジャーナル RIETIについて 個人情報保護 ウェブアクセシビリティ方針 RIETIウェブサイトについて サイトマップ ヘルプ お問い合わせ 経済産業省 独立行政法人経済産業研究所（法人番号 6010005005426） 当サイト内の署名記事は、執筆者個人の責任で発表するものであり、経済産業研究所としての見解を示すものでは有りません。掲載している肩書や数値、固有名詞などは、原則として初掲載当時のものです。当サイトのコンテンツを転載される場合は、事前にご連絡ください。 "ページの先頭へ戻る